《高端网谈》金融行暨河南首届理财产品网上博览会盛装开幕--中国创网

    主持人：从你刚才介绍的情况来看，地震对我们带来的损失是很小的。刚才您也谈到了货币政策的问题，其实作为普通老百姓感觉最明显的一点就是钱不值钱了，以前去超市三五十块钱就能把自己采买的东西就能买齐，同时我们从新闻上也了解到货币对外是增值的，人民币对内又不经花了，这个现象你怎么看的？
    刘伟：货币政策的压力确实比较大，刚才谈到汶川地震，它的总需求会对国内的经济有一点的拉动，当然也会对物价有一定的影响，因为现在主要的物价上涨是在食品和副食品方面的，我们的日用食品副食品方面有一些价格上涨，这个价格的上涨原因很多，当然温家宝同志也讲了，一个是国家在最近三十年的发展之后有一些结构问题要调整，结构的调整比如地区的结构，东部地区人均国民生产总值很高，而到了西部（甘肃），上海人均是7.6万人均GDP，而到了河南大概是一万多，而到了甘肃这样一些甘肃地区只有7000多、8000多，所以结构出现了问题，同在一个社会中，这么悬殊的结构是不合理的。
    另外一个是城乡结构，长期以来农村的消费水平赶不上城镇，也会导致结构不合理。另外是垄断行业收入较高，而竞争性行业收入较低，还有一个直接引起现在存在的问题是国内消费不足和出口持续顺差，也就是说国内消费和国外消费有一个逆差。另外一个就是与世界市场上很多不确定因素有关，例如最近由于气侯灾害导致全世界的农业减产；由于矿物质能源正在慢慢减少，现在生物质能也在减少，现在各个国家都在把生物转化为乙醇，这个转化意味着生物质能源要靠良好的环境来转化，所以这些一些不确定性导致我们现在存在的问题，现在中国也受到这些影响，所以中国现在主要的价格上涨集中在农副产品、肉食品，因为肉食品是一个连带，由于饲料价格上涨也导致了肉食品的价格上涨。
    但是这一次的汶川地震影响会很小，因为正好也到了新的蔬菜、新的粮食下来的季节，这个影响会很小，但也会有小小的影响，因为还有一个时间差的问题。
    主持人：我们在接下来的日子当中，像钱不当用了，钱没有以前值钱了这种感觉会不会加剧？会持续多久？
    刘伟：6月1号银行发布说存款准备金率有提高了，这意味着汶川地震没有改变基本的经济面，可能由于重建的需求，投资总量还会增加，由于隐质的投资和隐质的消费需求，可能这次情况会更严峻，所以中央银行给予非常强烈的信号，当然中央银行作了说明，就是对灾区的货币政策有别于其他地方的货币政策。刚才主持人说了，家庭日常的消费比原来高了，这是大家的经验告诉我们的，现在中央的宏观调控政策就是为了平抑或者减少物价上涨对于社会的压力，所以目前采用的宏观调控，尤其是货币政策，就是为了防止这样一个物价上涨导致人民币国内价值的贬值，防止这种情况继续升级，继续推进。当然也有很多经济学者认为宏观调控，说前几年我们的经济一直发展很快，为什么要宏观调控？为什么要实行从紧的政策？大家都知道开车，刚开车的时候有一个磨合期，这个磨合期决定了一个社会的经济运行，和这个开车是一样的，我们经过改革开放30周年的发展，虽然经济提升了，但是还有很多经济结构的问题有待调整。
    主持人：对，应该有一个磨合的过程，我们现在花钱感觉钱不值钱还要持续一段时间是吗？
    刘伟：对。因为中国今年遇到的问题是一个非常特殊的问题，就是今年中国的宏观调控政策主要是解决人民币的双重压力，什么叫双重压力呢？就是中国遇到了一个很少见的问题，就是人民币在国内受到了巨大的贬值压力恩，也就是我们说的物价上涨，也就是其他资产在上涨，这就意味着人民的购买力在下降，与此同时，我们在另一段，人民币在国际上受到升值的压力很大，我们自从实行了汇改之后，到目前为止我们的人民币已经升值了18.6%，所以在同一个货币上，受着两个方向完全不同的，但都很沉重压力，也就是国内的贬值压力很大，和国际人民币对外价值的升值压力很大。一般来讲，在经济均衡的社会中不可能出现这两种情况，因为在一个均衡经济发展过程中，一旦一个国家对内的货币贬值的时候，那它的对外价也应该贬值。但是中国是两个相反的方向，就是对内的贬值压力和对外的升值压力同时存在，所以学者有很多争论。为什么温家宝讲说2008年是我们最困难的一年，困难在哪里？这是一个关键问题，所以2008年对于中国的宏观经济来说就是金融跑赢2008。
    为什么会出现这个问题？举一个简单的例子，最近英国的经济学人杂志又发表了一个在20年前曾经发表过的文章，就是汉堡包经济学，它把全世界汉堡包的单价列出来，美国是最高的，美国一个汉堡包卖4.85美元，然后是香港、台湾，中国的汉堡包价格卖得最便宜，是12.5人民币，如果兑换成美元的话是1.75美元，我们看，1.75美元和4.85美元，很显然这个价差很大，但是在金融学和国际经济中有一个最简单但是又最基础的道理，就是一价定，也就是一价原理，什么是一价原理？也就是说这一瓶水，在美国是一瓶水，在中国是一瓶水，但是如果由于汇率的问题，导致这一瓶水不是一瓶水了，那一定不是这瓶水出了问题，是什么出了问题呢？是汇率出了问题。在中国的汉堡包是1.75美元，在美国是4.85美元，也就是说在美国买一个汉堡包，在中国可以买3个汉堡包，也就是说人民币严重低估了，应该升值。当然作者举了一个非常不恰当的例子，他说汉堡包不是贸易品，当然英国的这个杂志讲的是汉堡包，汉堡包是一个非贸易品，都要在本国生产、本国消费，但是这篇文章给我们一些启示，也就是说在贸易品里面，中国的资产价值严重的低于国外的资产价值，中国关键的问题是资产严重低估，相对于同类的国际资产。
    我们的资源成本低于国际资源成本，我们的环保成本低于国际环保成本，我们的人力资源成本低于国际人力资源成本，大家都知道我们的柴油价格，现在已经比国际柴油价格低6000元了（每吨），前一段一个朋友告诉我说，现在国外的飞机都到中国来加油，我们可以看到，为什么同时压在一张货币上，在国内贬值和对外升值，同样压力很大，把这张货币拿走之后，我们裸露下来的就是中国的资产和世界同类资产的价值之比悬殊太大，但是我们眼下的问题确实是货币太多。
    我们现在环保进入商品的成本很低等等，预示着中国的产品价值就很低，因此导致了我们现在大量的国家利益的顺差，国际的贸易顺差是什么呢？也就是产品卖出去了，钱流回中国了，所以这是我们流动性过多的第一个原因，也就是说我们的外汇储备到了5月底的时候我们已经达到17600亿美元，我们今年贸易顺差的势头有一定的放缓，但是仍然很高。所以，这个17600多亿美元，就等于我们的产品卖给外国，但是货币却留给中国，所以这一部分就是中央银行被迫发行的基础货币，这一块是中国的流动性过多，在学术上叫流动性过多，实际上就是钱太多，中央银行首先因为外汇储备占款，它就多发行了17600亿美元的人民币。
    我们可以算算，中央银行的基础货币增加了，增加出来的这些货币没有相应产品，因为产品卖给外国人了。另外一个就银行的信贷扩张，由于从2006年、2007年以来中国的经济持续发展很快，我们去年整个GDP增长速度是11%点多，同时也带来了一些结构的调整和价格的上涨，所以这个时候整个社会都在寻求可以保值增值的资产，不愿意持有货币，那么房地产市场热起来了，股票市场从2004年前后的1900多点持续拉高，一直拉到2006年的2000多点，这个时候银行信贷膨胀起来，所以中国的流动性过多的第二个问题就是银行信贷的问题，所以我们说中央银行的基础货币多增加一块钱对于整个经济来讲并不是只多了一块钱，经过银行的货币创造，由于银行的信贷膨胀这个数要加倍的增加，所以银行信贷最6近几年由于投资导致了中国的经济增长。

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